《表7 企业金融化影响因素的回归结果》

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《企业金融化程度、诱发因素与经济后果研究》

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注：*、**、**分别表示在10%、5%、1%水平下显著；括号内为T值。下同。

从行业层面特征对金融化资产比的影响来看，行业资本密集度INCI的回归系数均在1%的水平上显著为负，这表明资本密集度高的行业企业不倾向于投资和持有金融资产，企业为主业发展密集投入资本，能投入金融领域资金较少。尽管行业平均收益率AROI的回归系数并不显著，但系数的正负方向与INCI是一致的。综上所述，本文认为非金融企业投资金融资产主要是出于投机动机而不是为了储备流动性，即获取金融渠道高额收益是以挤占和侵蚀实体资产投资为代价的。