《表4 基于GARCH的BL模型的有效投资组合》

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《基于Black-Litterman模型对我国股票市场的资产配置研究》

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由表4我们可以得出，对BL模型进行资产权重配置时，收益率为0.0013时，配置较为分散，重点配置在A1、A14、A35、A36；收益率为0.0036时，重点配置A7、A17、A25、A36；收益率继续上升时，股票权重配置的个数越来越少，收益率为0.006时，重点配置A7、A17两只股票；当收益率达到0.0083时，A17的配置权重达到了1。同样的观察协方差和在险价值，除了收益率为0.0011外，在收益率为正的情况下，我们可以看到，随着收益率的上升，协方差和在险价值也随之提高。符合我们的一般假定，收益越高，伴随的风险也越大。