《表4 基金经理是否更换分组估计结果》

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《基于FF五因子模型的基金投资风格分析模型扩展研究》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著，括号中的数值为相应的t统计量。

基金经理更替是影响基金业绩、投资风格及其持续性的重要因素，结合现阶段我国基金业存在基金经理频繁更替的现象，本节基于FF五因子模型研究基金经理更换对基金投资风格及其持续性的影响。利用模型（2）进行估计，估计结果如表4所示。