《表7 基金经理撤换对治理结构与基金风格漂移的回归结果》

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《基金管理公司治理结构会影响基金风格漂移行为吗》

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注：括号内为回归系数的Wald值；*、**和***分别表示10%、5%和1%的显著性水平。

采用模型（4），检验基金管理公司撤换基金经理的依据（见表7）。投资风格总体漂移显著为正，金融企业持股比例、董事会规模、监事会规模与总体漂移的交叉项系数显著为负，说明基金风格漂移总体水平越大，三个治理结构变量越小，基金经理被撤换的概率越大，接受假设H19、H20和H22。总体漂移不显著为正时，Herdindahl指数、独立董事比例与总体漂移的交叉乘积项系数显著为正，说明大股东持股均衡度和独立董事占比也会对基金经理撤换造成一定的正向治理效应，接受假设H18和H21。