《表5 基金经理风格择时能力对基金业绩影响的Johansen协整检验结果》

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《基金经理风格择时能力能够改善基金业绩吗——来自我国开放式基金的经验证据》

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注:r表示协整方程的个数；括号内为P值；检验形式和滞后阶数依据AIC和SC准则选取。

基于Johansen的协整检验，通过VAR模型算出和残差矩阵相关的矩阵特征根，再根据特征根的迹统计量进行检验。由表5的检验结果可知，各区间的迹统计量都表明在5%显著性水平下存在一个协整方程。