《表5 基金投资风格与基金经理情绪择时能力的关系》

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《中国开放式基金经理情绪择时能力的实证研究》

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根据中国晨星公司的基金股票投资风格箱，表5出示了包含基金数目较多的三组投资风格基金：中盘成长（31）、大盘平衡（59）、大盘成长（316）基于情形6估计的经运气调整后的负情绪择时基金、零情绪择时基金、正情绪择时基金占基金总体的真实比例。根据负情绪择时基金真实比例的大小，可以发现大盘平衡基金最高，其次是中盘成长基金，大盘成长基金最后，大盘平衡基金高出大盘成长基金14.7%，表明大盘平衡基金比大盘成长基金拥有更出色的负情绪择时能力。按照正情绪择时基金的真实比例排序，却得到相反的结果，中盘成长基金排在首位，大盘成长基金次之，而大盘平衡基金垫底，其真实比例落后中盘成长基金21.3%。相对高风险高收益的中盘成长和大盘成长两类风格基金组，大盘平衡基金的投资策略相对保守，受投资者情绪影响较小，当预期到投资者情绪变化时会更加理性，因此负情绪择时能力较强，正情绪择时能力较弱。