《表4 基金经理主动离职前业绩特征》

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《证券投资基金经理变更、投资行为与基金绩效》

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注：***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平。

通过研究基金经理离职与基金经理未离职的基金在前半年超额收益率、夏普比率以及同类相对排名百分比共三项业绩指标上的差异，我们发现了支持研究假说的证据。表3和表4分别列示了三种业绩差异的Wilcoxon秩和检验的结果。由表3所示，发生了经理被动离职的基金前半年的超额收益率、夏普比率在几乎所有区间中均显著低于对照组；而被动离职的基金在同类基金中的相对排名百分比则显著落后于对照组，且被动离职前相对排名百分比与对照组的差异较超额收益率和夏普比率的显著性更高。由表4所示，发生了主动离职的基金前半年的超额收益率、夏普比率以及同类排名百分比在绝大多数时间略优于对照组，但该差异统计上不显著。说明基金经理主动离职的行为除去前期业绩以外，还可能有其他决定因素，例如个人的职业发展考虑等等。