《表6 环境不确定性分组回归》

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《客户集中度与分析师盈余预测准确性》

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表8报告了按客户特征分组的回归结果。在客户稳定性较低组，hhi的估计系数为0.0113，在10%的水平上显著；在客户稳定性较高组，hhi的估计系数为正但是不显著。在主要客户企业性质为非国有企业组，hhi的估计系数为0.0088，在10%的水平上显著；在主要客户性质为国有的企业组，hhi的估计系数为正，但是不显著。这说明客户集中度对分析师预测的风险效应只在客户稳定性较低、主要客户企业性质为非国有时才显著。稳定的客户能带来更强的合作效应，能够有效降低企业的风险；企业的国有客户具有积极的信号作用，能够缓解企业在资本市场的信息不对称。可见客户集中度并不必然给企业带来风险效应，只有客户不稳定、主要客户为非国企时，客户集中度的风险效应才会显现。