《表7 货币政策不确定性对企业投资、投资敏感度的分组回归》

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《货币政策不确定性、金融摩擦与企业投资》

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为了检验产权异质性是否影响货币政策不确定性与企业投资之间的关系，本文构建了产权性质（SOE）虚拟变量，国有企业取值为1，非国有企业取值为0。将产权性质以及产权性质和货币政策不确定性的交叉项（MPU×SOE）放入基准模型中回归，结果见表7列（1），可以看到交叉项系数在统计上显著为负。接着，将研究样本按照产权性质分组，再将分组样本分别进行回归，结果见表7列（2）和列（3）。可以看到，货币政策不确定性在国有企业和非国有企业分组回归中的系数分别为-0.033和-0.019，通过自举法（bootstrap）获得的经验p值为0.030，表明两组MPU系数差异在5%水平上显著。综合表7结果来看，货币政策不确定性对国有企业投资水平的负面影响更大。