《表6 市场环境分组的壳公司价值实证回归结果》

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《持续经营审计意见会加速壳公司贬值吗》

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将市场环境分为市场化程度较高组和市场化程度较低组进行稳健性检验，回归结果如表6所示。前两列和后两列分别是因变量“壳公司价值”的两种度量方式参与回归的结果，可见当外部市场环境较好时，持续经营审计意见对壳公司价值的贬值作用反而不显著，再次说明我国资本市场保壳、炒壳的特殊性。如果不从实质上解决IPO难、壳资源稀缺和退市制度常态化的问题，外部市场环境再透明也难以发挥持续经营审计意见对壳公司价值的贬值效应，也再次验证了检验结果的稳健性。