《表6 一元回归结果：产品市场竞争、财务柔性与企业价值关系研究——基于中国制造业上市公司的经验证据》

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《产品市场竞争、财务柔性与企业价值关系研究——基于中国制造业上市公司的经验证据》

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（注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上显著相关。）

为使研究结论更加可靠，本部分对上述分析进行两项稳健性测试。第一，由于总资产报酬率（Roa）也是评价企业价值的重要财务指标，将模型一和模型二中的企业价值的衡量指标替换成总资产报酬率（Roa），以此验证假设1是否成立。第二，为了检验假设二和假设三，将产品市场竞争HHI设为虚拟变量，如果第i年行业的平均产品市场竞争大于该年平均值，则认为该行业的产品市场竞争较为激烈，将HHI取值为1，否则认为竞争较小，取值为0。根据表6的结果可知假设1、2、3均成立，由此，通过了本次的稳健性检验。