《表4 专利的中介作用回归结果》

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《风险投资、创新活动与会计绩效》

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专利中介效应的实证检验结果如表4所示。需要说明的是，中介作用的检验需要结合表3来判断。回归结果显示，研发投入能够显著促进企业专利数量的提升，但是无论是将专利作为解释变量还是作为中介变量，其对于企业绩效（营业收入增长率、毛利率和ROA）均无显著影响，假设H2a、H2b、H2c均不成立。这一结果说明，一方面从专利本身来讲，创业板上市公司的专利授予数量对企业绩效没有实质性的作用。另一方面，专利授予数量在研发投入和会计绩效之间没有发挥任何中介作用。可能的原因是:（1）专利虽然是企业研发活动的主要产出之一，但并不是唯一检验标准，企业可能通过其他媒介促使研发投入在会计绩效上得到回报。（2）无论是专利还是其他研发产出，单由它们并不能为企业绩效做出贡献，还需要通过市场的检验，所以起中介作用的并非研发产出，而可能是市场推广、营销和宣传行为。（3）模型中专利和会计绩效变量均采用当期数据，专利被市场认可可能需要一定的时间，并未在当期体现出来，具有一定滞后性。