《表7 大股东财务困境、市值管理和掏空行为》

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《市值管理、大股东财务困境与掏空行为》

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（2） 模型2的回归检验。表7给出了模型2大股东财务困境、市值管理和掏空行为的模型回归结果。结果显示，市值管理与大股东财务困境的五项指标的交乘项与股东的掏空行为显著负向相关。即市值管理能够有效地削弱处于财务困境的央企大股东掏空控股上市公司的动机。从而验证了假设2的成立。说明，有效的市值管理能够使大股东获得上市公司的真实市场价值。处于财务困境的大股东在寻求援助的时候，能够权衡掏空上市公司的得与失。在股权改革的大背景下，掏空上市公司给自身带来的利益损失往往会超过掏空公司带来的及得利用。所以，市值管理具有公司治理作用，对财务困境下的大股东的掏空上市公司行为抑制作用。