《表5 市场竞争与企业价值的回归分析》

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《市场竞争、会计信息透明度与企业价值》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

为验证本文的假设2，以企业价值为被解释变量、市场竞争为解释变量，利用模型2对市场竞争与企业价值之间的关系进行了回归分析，其分析结果如表5所示。从表5市场竞争与企业价值的回归分析结果上看，HHI的t值为-2.6101，p值为0.0114，回归系数为-0.2143，这表明HHI与Tobin's Q之间呈负相关关系，并且两者在1%水平上关系显著。HHI数值越小，企业价值则越高，由表1可知HHI数值越小，市场竞争越激烈，由此我们可以判定市场竞争越激烈，企业价值越高，充分验证了本文的假设2是成立的。在控制变量方面，企业规模、董事会规模及财务杠杆均与企业价值呈负相关关系，而前十大股东持股比例、企业成长性及盈利水平均与企业价值呈正相关关系，与前文的研究结论保持一致。