《表1 土地出让影响企业投资的估计结果》

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《土地出让影响城市经济增长的投资路径及其区域差异》

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注：表中非括号内数值为估计系数，括号内数值为t检验值；***、**、*分别表示系数在1%、5%、10%水平下显著。

从表4可知，第一，土地出让对经济产出的拉动效应迅速下降。全国总体而言，2003年土地出让对经济产出的拉动效应为0.76亿元/公顷，而2014年则下降至0.25亿元/公顷。东、中、西部呈现同样的迅速下降态势。主要原因是，要素边际产出迅速下降。第二，土地出让对经济产出的拉动效应呈现东、西、中部依次递减的分布，东部远高于中、西部地区。2014年土地出让对城市经济产出的拉动效应在东部、西部、中部分别为0.37亿元、0.07亿元和0.05亿元。第三，土地出让影响城市经济增长的投资路径存在较大差异。根据表1、表2、表3的结果可知，土地出让在东部地区对企业投资的带动效应最大，而中、西部地区土地出让则主要通过带动基础设施投资拉动经济增长。这也说明，当前土地出让促进城市经济增长的路径，东部以“土地引资，企业投资带动经济增长”的发展路径为主。而中、西部地区则以“土地财政，基础设施投资拉动经济增长”的发展路径为主。进一步结合土地出让基于不同投资类型对经济产出的影响效应测算结果发现，东部以非投资性财政支出为主导，而中、西部则以基础设施投资途径为主导。