《表4 非效率投资模型主要变量描述性统计》

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《机构投资者与非效率投资对公司业绩影响研究》

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（1） 非效率投资模型描述性统计。表4属于非效率投资模型各变量描述性统计。结合表4能够了解到，在2010到2014年度上市公司具体新增投资支出Invt最小值是-0.243，最大值是0.347，这就代表各个年度的不同公司都具体新增投资方面的差异相对显著；均值是0.028，代表上市公司总体新增投资水平能够保持在初期总资产2.8%的水平上。公司成长性Growtht-1最大值是4.463，最小值ui-0.536，这就代表各个公司的成长性水平有着极为明显的差异；均值是0.186，代表上市公司总体成长性较为优异。由于成长性使用主营业务收入增长率来进行界定，代表上市公司总体主营业务收入处在增长时期。现金持有量Casht-1最大值是0.511，最小值是0.015，其实际差异相对显著。由于现金持有量属于公司期初现金和总资产的比值，现金持有量均值是0.165，代表上市公司总体现金持有量能够保持总资产16.5%的水平之上。资产负债率Levt-1最大值是1.294，代表部分公司总负债超出了总资产，均值是0.511，代表上市公司总体负债总额在资产总额中所占比例是50%左右。所以本文剔除了2009年和以后的上市公司，所以的上市年数Aget-1最小值是2。联系到现金红利在投资年回报率Rett-1最大值是3.105，最小值是-0.574，代表类型不同的上市公司年回报率差异相对较大。