《表5 非国有控股企业分样本回归结果》

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《管理者权力、货币薪酬与企业创新投资——基于不同产权性质的差异比较》

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表3是对管理者实施货币薪酬得到的全样本分析结果。从模型1可以看出，管理者货币薪酬对企业创新投资具有显著的正向影响作用，验证了本文的假设1。模型2、模型3和模型4是在模型1的基础上分别加入不同类型的管理者权力变量，探究管理者权力与货币薪酬对创新投资的综合影响作用。从模型2、模型3以及模型4中管理者权力与货币薪酬的交互项系数来看，系数为正，并且都在统计意义上显著，表明不同类型的管理者权力强化了货币薪酬对创新投资的治理作用。那么企业的所有权性质又会对这种治理作用产生怎样的影响呢?表4和表5分别报告了国有控股和非国有控股企业下存在的差异。