《表6 生命周期下的盈余管理对企业绩效的回归结果》

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《旅游上市公司盈余管理对经营绩效的影响——基于企业生命周期的考量》

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根据表6的回归结果，与成熟期的旅游上市公司相比，处于成长期的旅游上市公司应计盈余管理与企业绩效间呈显著正相关关系，这说明处于成长期的旅游上市公司实施应计盈余管理的效果要好于处于成熟期的旅游上市公司。一方面，在旅游上市公司起步阶段，各项经营活动还不稳定，公司管理者既要保证企业盈利，又要预防旅游业季节性波动对企业的影响，因此会采用应计盈余管理来平滑盈余，给外界传达积极信号；另一方面，成熟期的旅游上市公司各项经营活动趋于稳定，拥有固定的客户群和资金流，因此盈余管理的动机和程度都不及成长期的旅游上市公司。与成熟期的旅游上市公司相比，处于成长期的旅游上市公司真实盈余管理与企业绩效间呈显著负相关关系，这说明处于成长期的旅游上市公司实施真实盈余管理对绩效的损害要小于处于成熟期的旅游上市公司。上述研究已经证实，旅游上市公司真实盈余管理的程度要大于应计盈余管理，这不仅说明了旅游上市公司更加偏好于真实盈余管理，也证明了实施真实盈余管理对企业绩效的影响要大于应计盈余管理。旅游上市公司在成长期主要进行的是应计盈余管理，一方面因为应计盈余管理能够美化公司期初的形象，另一方面则是因为旅游上市公司在成长期并没有足够的资金进行真实盈余管理活动，这就决定了成长期旅游上市公司的真实盈余管理程度低于成熟期，因此产生的对公司业绩的负面影响也小于成熟期。