《表6 盈余管理程度对亏损企业慈善捐赠与政府补助关系影响的回归结果》

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《亏损企业异质性、慈善捐赠与政府补助——基于企业成长性与盈余管理视角》

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表8报告了政府补助对亏损企业未来经营绩效影响的实证结果。从表8的检验结果可知，对于总样本来说，Subsidy与Performance负相关但不显著，这说明政府补助对亏损企业未来的经营绩效没有实质性的促进作用。进一步区分亏损企业取得政府补助的方式，将样本分为参与捐赠和未参与捐赠两个子样本，研究发现，在未参与捐赠的子样本中，Subsidy与Performance负相关，但未通过显著性检验；在参与捐赠的子样本中，Subsidy的系数在10%的水平上显著为负。这在一定程度上说明参与捐赠的亏损企业虽然从政府获得了更多的财政补助，但这些补助收入不仅没有提高企业的经营绩效，反而有损于企业业绩。上述结果表明，以捐赠获得的政府补助虽然短期内有助于亏损企业实现财务报表层面的业绩目标，但对亏损企业长期的经营业绩改善无法起到实质性作用，甚至会对企业未来业绩增长造成一定损害。因此，亏损企业要想提升经营业绩，只依靠外部政府资源支持是远远不够的，还需要企业将更多的资源和精力放在改善自身经营状况上，从根本上实现企业的业绩改善和持续健康发展。