《表5 企业生命周期、管理者能力与公司绩效关系的回归检验结果》

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《基于企业生命周期的管理者能力与公司绩效研究》

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注：括号内数值为相应的p值系数，***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

表5是在企业生命周期的不同阶段中管理者能力与公司绩效之间关系的回归检验结果。由表5可以看出，当以ROA作为公司绩效的代理变量时，企业生命周期与管理者能力之间的交乘项系数虽为正，但并不显著；当以TBQ和ROE作为公司绩效的代理变量时，企业生命周期与管理者能力之间的交乘项系数为负，也并不显著。这一实证结果表明，企业生命周期降低了管理者能力与公司绩效之间的显著正向关系，假说2得到了初步验证。与成长期公司相比，处于成熟期和衰退期的公司逐渐由“人治”走向“法治”，公司高管在作出决策时将受制于公司“官僚主义”的影响，因此，管理者在公司中发挥的作用会有所弱化。