《表6 日本国债收益率影响因素OLS检验》

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《资本市场收益率是由什么决定的——理论与经验分析》

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注：g是实际GDP增速，r是实际十年期国债收益率，s是储蓄率变化，c是常数项。

在1980年之前，日本国债收益率和经济增速并不存在显著的正相关关系（见表6），而且日本国债收益率长期低于经济增速，这可能和日本储蓄率较高以及资本市场管制有关。二战后，日本为了快速追赶发达国家，采取国家主导产业规划的方式，同时为了方便企业融资，对资本市场进行管制，利率被严重低估。