《表1 0 实体企业金融化、战略差异与主业业绩》

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《实体企业金融化与企业战略差异》

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(1）高管权力（Power）。与刘焱和姚海鑫（2014）[24]一致，将“高管”界定为掌握企业实际经营决策的核心人员，包括总经理、总裁或CEO。对于“高管权力”的界定，文献中并没有统一度量方式。Finkelstein (1992）从专家权力、声望权力、所有权权力和组织权力四个角度描述高管权力[25]。国内学者权小锋等（2010）[17]、刘焱和姚海鑫（2014）[24]延续这一思路测度高管权力。本文借鉴上述研究，选取7个代表高管权力特征的指标度量高管权力（见表1）。然后，使用主成分分析法，提取主成分综合得分测量高管权力，Power值越大表示高管权力越大。通过KMO检验和球形检验判断是否适合做主成分分析。结果显示，KMO值为0.555 4，大于0.5，说明适合做主成分分析。巴特利特球形检验Chi-square=3 742.15 (P值为0.00），拒绝原始变量间不存在相关性的原假设，说明共线性较高，适合做主成分分析。稳健性测试中，还使用前三个指标的积分变量衡量高管权力，结论不变。