《表8 实体企业产融结合、实体主业投资与未来主业业绩》

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《产融结合与实体企业未来主业发展:助力还是阻力》

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表8报告了中介效应的检验结果。第（1）列是关于产融结合影响中介因子的实证结果，Hold的回归系数在5%的置信水平上显著为负，说明实体企业进行产融结合明显减少了其对主业的投资，这与张成思、张步昙[34]的结论一致。第（2）列和第（3）列显示Hold的回归系数分别为-0.007和-0.004，且分别在1%和5%的置信水平上通过显著性检验。第（4）、（5）列显示Capitalinvt+1的回归系数在1%的置信水平上显著为正，Hold的回归系数在1%和10%的置信水平上显著为负（且|γ1|<|α1|），说明企业实体主业投资是产融结合损害实体企业未来主业业绩的部分中介因子。因此，中介效应检验的结果再次支持了“挤出”效应，即H1-1。