《表8 非产业政策扶持、民企非主业研发与主业研发》

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《多元化经营对企业创新的“双重”影响研究》

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注：参考相关文献（黎文靖和郑曼妮，2016；杨兴全等，2018）的做法，要素市场的发育程度来自市场化进程分指数中的要素市场发育程度，以其年度区域中位数进行分组。如果企业所属行业是中央五年规划中明确鼓励和重点支持的行业，则IP取1，否则取0ㄢ

上文发现，民企多元化经营后，非主业研发对主业研发也有一定的挤出效应。民企普遍面临融资约束，且我国创新研发存在先投入再返还的“后向型”补贴激励（黎文靖和郑曼妮，2016），因此其多元化经营可能更多地基于俘获资源要素的战略初衷。产业政策在实施过程中具有明显的资源重置效应（祝继高等，2015），且非扶持企业更倾向于通过多元化经营进入产业政策扶持的行业而获取资源要素（杨兴全等，2018）。基于此，本文按照要素市场的发育程度以及是否得到产业政策扶持，对民企进行了分样本回归，结果见表8。从中可以看到，民企非主业研发对主业研发的挤出效应在所处要素市场发育程度较低的样本中更加明显（列（1）中R&Ddiff的系数为-0.2192，在1%的水平上显著）。本文进一步引入了非产业政策扶持变量（NIP），发现非产业政策扶持不利于主业研发投入（列（3）中NIP的系数为-0.0072，在1%的水平上显著），且强化了非主业研发对主业研发的挤出效应（列（4）中NIP×R&Ddiff的系数为-0.2464，在5%的水平上显著）。在此基础上，本文进一步定义Match=1表示企业多元化经营所涉及行业属于产业政策扶持的行业，反之则反。分样本回归结果显示，当非扶持的民企进入产业政策扶持的行业时，非主业研发并没有挤出主业研发（列（5）中NIP×R&Ddiff不显著），挤出效应仅存在于民企通过多元化经营进入非扶持行业时（列（6）中NIP×R&Ddiff的系数为-0.3421，在5%的水平上显著）。此外，本文重新将Match引入模型中，而把NIP作为分组变量。回归结果显示，当非扶持的民企通过多元化经营涉入产业政策扶持的行业时，非主业研发在一定程度上强化了主业研发（列（9）中Match×R&Ddiff的系数为0.23）。上述结果表明，民企有强烈的动机通过多元化经营来获得生存发展所需的资源要素，但往往因涉入行业太多、分散有限资源而不利于主业研发。