《表3 分析师跟踪与资本结构调整速度》

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《分析师跟踪与资本结构动态调整》

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注:（1）括号内为经公司层面cluster后计算的t值；*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平下显著；（2）系数差异P值用以检验不同分组系数差异的显著性，通过自抽样法（Bootstrap）1000次得到。

模型（5）的回归结果如表3所示。从表3中的Panel A可以看出，对于全样本的总体调整速度而言，偏离程度Dev的回归系数在1%水平下显著为正，年平均调整速度为27.5%。对于资本结构向上和向下子样本来说:偏离程度Dev的回归系数均在1%水平下显著为正，年平均调整速度分别为24.1%和32.9%。为了检验资本结构向上调整与向下调整速度的差异显著性，本文借鉴连玉君等（2010）[28]的做法，通过自抽样法（Bootstrap）对组间系数差异显著性进行检验，结果发现这两组系数的差异通过了1%水平下的显著性检验。上述结果表明企业资本结构的调整速度是非对称的。