《表3 环境责任承担与企业价值——基本回归》

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《企业环境责任承担能够提升企业价值吗——基于工业企业的经验证据》

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注：***、**、*分别表示1%、5%与10%的显著性水平，回归系数经过robust以及公司层面的cluster处理。

据表3，列（1）中Lngreencsr系数为0.0539，在1%水平显著，表明环境责任承担可提升企业价值。Size系数为-0.4461，在1%水平显著，表明随着企业规模的扩大，容易产生内部治理问题。如，高管从事内幕交易、违规担保、构建公司帝国等机会主义行为，降低企业价值。Lev系数为-0.7658，在1%水平显著，说明负债越多的企业越可能陷入财务困境，削弱企业价值创造能力。Growth、ROA、Cflow、Top1的系数均显著为正，表明企业的成长性、盈利能力、现金流、股权集中度均对企业价值产生正向影响。列（2）中Greencsr系数为0.0077，在5%水平显著。其他控制变量结果与列（1）均一致。上述结果表明环境责任承担可提升企业价值，验证了H1b。