《表1 0 基于预期自由现金流效应的机制分析》

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《企业环境责任承担能够提升企业价值吗——基于工业企业的经验证据》

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注：***、**、*分别表示1%、5%与10%的显著性水平，回归系数经过robust以及公司层面的cluster处理。

基于前文的理论分析，如果企业环境责任承担可通过提高预期自由现金流提升企业价值的机制存在，那么相比于高自由现金流组，环境责任承担对企业价值的促进作用，在低自由现金流组表现更为明显。按年度行业中位数标准，将企业每股自由现金流高于中位数的样本定义为高自由现金流组，否则为低自由现金流组，分别对模型（2）回归。据表10，环境责任承担Lngreencsr（Greencsr）的回归系数在低自由现金流组显著为正，而在高自由现金流组不显著，表明环境责任承担可通过提高企业预期每股自由现金流实现价值提升，进而验证了这一机制。