《表5 工具变量法（第一阶段）》

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《党组织嵌入会改善企业环境表现吗》

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(1）工具变量法。为了避免遗漏变量问题，本文选取党组织嵌入的行业均值（不考虑企业自身党组织嵌入）作为工具变量，采用二阶段最小二乘法进行回归。选取党组织嵌入的行业均值作为工具变量的原因在于：第一，同行业党组织嵌入与企业自身党组织嵌入密切相关。公司高管行业知识和行业经验的积累，限制了高管的跨行业流动，高管往往在同一行业流动，致使同行业高级人才队伍特征保持相对稳定，同时党组织建立也存在羊群效应，企业自身党组织嵌入特征与同行业其他企业党组织嵌入特征的相关性较大。第二，同行业党组织嵌入与企业自身环境表现不相关。在计算同行业党组织嵌入时不考虑企业自身党组织嵌入，消除一定的噪音。而且，同行业党组织嵌入会参与同行业其他企业的董事会决策、监事会监督、管理层执行等方面，但不会对企业自身环境表现产生直接的影响。第一阶段回归结果如表5所示，第二阶段回归结果如表6所示。