《表3 独立董事声誉对控股股东私利行为的实证结果》

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《中国独立董事声誉对控股股东私利行为的影响》

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注:***、**、*分别为在1%、5%、10%的水平下显著。括号内的数值为T值。

本文使用模型一检验独立董事声誉对控股股东私利行为的影响，具体结果如表3列（1）所示。从表3列（1）可以看出，衡量独立董事声誉变量独立董事的兼职数与上市公司每年进行的关联交易数量的估计系数显著为正，说明独立董事兼职数越多，即独立董事声誉越高，上市公司控股股东私利行为越严重。由此可以看出，声誉高的独立董事越不容易反对控股股东的提议，这种行为大大降低了独立董事对控股股东的监督作用，促进了控股股东的私利行为的发生，同时验证了假设1。