《表3 相关性分析：金融衍生工具、有效税率与公司价值》

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《金融衍生工具、有效税率与公司价值》

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注：*、！、～分别代表在1%、5%、10%的显著性水平。

从表3的相关性分析结果中可以看到，本文所采用的三个计量企业实际税率的指标（ETR1、ETR2、ETR3）在1%的水平上呈现正相关关系，相关性系数从0.34至0.66不等，说明三种计算结果的指向具有一致性且能够反映不同维度的问题。同样的，Tobin Q值的四种计算方法也呈现出同样的现象。DER与SIZE在1%的水平上显著正相关，说明企业规模越大越倾向于使用金融衍生工具进行风险管理。Tobin Q与ETR1显著正相关，但是与ETR2和ETR3显著负相关，这可能是因为ETR2和ETR3没有考虑息税前利润的影响，企业在使用金融衍生工具时可以通过债务利息的税盾效应减少税收从而获得企业价值溢价。另外，其他控制变量之间的相关性系数均小于0.5，说明不存在严重的多重共线性问题。