《表3 减缓投资不足渠道：外汇衍生工具使用与企业价值——基于A股上市公司的实证研究》

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《外汇衍生工具使用与企业价值——基于A股上市公司的实证研究》

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表6方程（5）中，衍生工具使用FEXD的系数为-0.055，且在1%的水平显著，说明衍生工具的使用可以降低杠杆系数和破产成本，避免企业陷入财务困境。方程（6）中，杠杆系数Leverage的估计系数为-0.065，且在1%的水平显著，说明高杠杆系数和破产成本将降低企业价值。并且，在方程（6）中，FEXD的系数为0.030，在5%水平显著，但比方程（4）的系数有所下降，表明破产成本在衍生工具使用影响企业价值的过程中发挥了部分中介作用，从而验证了“使用衍生工具对冲风险—避免财务困境—增加企业价值”的传导路径。