《表2 外汇衍生工具与企业价值》

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《外汇衍生工具使用与企业价值——基于A股上市公司的实证研究》

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注:括号内的是t值。***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平显著。以下各表同。

衍生工具的使用无法通过增加节税效益来提高企业价值，可能是由于衍生工具对于税收的影响在不同的企业样本中存在差别。企业规模、资产收益率、投资收益率等指标会影响不同企业中衍生工具风险对冲对企业税负的作用效果（赵峰等，2018）。本文的全样本检验并未严格区分样本，可能导致该路径并不显著。