《表5 工具变量回归结果：外汇储备功能动态演变与最优规模》

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《外汇储备功能动态演变与最优规模》

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注:括号中的数值代表统计量t值，***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平．

使用考虑自回归系数相同（AR1）和自回归系数不同（PSAR1）的广义最小二乘模型FGLS来进行回归估计系数．同时，使用滞后三期的被解释变量作为工具变量进行检验，检验结果见表5．其中，（1）列、（2）列是在解释变量中加入滞后1期的外汇储备，即当期外汇储备可能受到前一期外汇储备的影响，（1）列采用AR1方法，（2）列采用PSAR1方法分别检验．（3）列、（4）列是将被解释变量进行滞后3期处理，即认为当期解释变量不可能影响3年前的外汇储备水平，以此缓解内生性问题．