《表6“营改增”政策实施后税率水平与公司价值的OLS回归分析》

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《营业税改增值税对公司价值的影响》

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注:参数估计值下方括号内为t值，右上角***表明在0.01置信水平显著有效，**表明在0.05置信水平显著有效。

控制变量中，董事长与总经理兼任情况的回归系数显著为负，表明董事长与总经理兼任为同一个人（两职合一）时，其公司价值比较低；高管前三名平均薪酬对数的回归系数显著为负，即高管前三名平均薪酬越高，其公司价值越低，这表明对高管的薪酬激励未必能使得公司价值提高；独立董事人数/总人数的回归系数显著为正，其说明独立董事的引入（独立董事人数/总人数的比例越高）有助于提升公司价值；A/B/H股交叉项的回归系数显著为正，表明涉及B或H股的公司价值比没有涉及B或H股的公司价值大；第一大股东持股比例的回归系数显著为负，表明第一大股东持股比例越高，公司价值越低。