《表6 企业所有权性质的调节效应》

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《企业直接融资对创新绩效的影响》

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注:括号内数值为经方差稳健调整的t值；“*”“**”和“***”分别代表在10%、5%和1%的程度上显著。

本文分别将科研人员效率、研发经费效率和企业所有权性质与企业直接融资的交互项加入主效应模型中来验证企业所有权性质的调节作用。第2列～第3列的结果表明，企业所有权性质与直接融资的交互项系数显著为正，表明民营企业获得直接融资后的创新数量增加效果更明显，即企业所有权性质在直接融资通过提高科研人员效率和研发经费效率进而影响创新数量的过程中起到了正向调节作用，验证了H4a。类似的，第4列～第5列的结果表明，企业所有权性质与直接融资的交互项系数显著为负，表明民营企业获得直接融资后的创新质量下降效果更显著，即企业所有权性质在直接融资通过降低科研人员效益和研发经费效益进而影响创新质量的过程中起到了负向调节作用，验证了H4b。