《表6 不同所有权性质公司的企业社会责任影响》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《企业社会责任对公司绩效和风险的影响效应——来自中国A股上市公司的证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：表6中控制变量与表3的相同，为了节省篇幅，省略了控制变量和常数项的结果。*、**、***表示在0.10、0.05、0.01的水平下显著；连续变量经过winsorize处理；括号内的t值为公司层面聚类稳健标准误计算得到（Petersen[51]）；省略了常数项和年度、行业虚拟变量的结果。

本文将企业按照所有权性质分类，比较分析国有企业和非国有企业在企业社会责任对公司绩效和风险影响中的差异，首先构建企业性质哑变量STATEi，t-1：当公司i为国有企业时记为1，是非国有企业时记为0，设定ST=STATEi，t-1×CSRt-1为交乘项。检验结果见表6，第（1)～(3）列中交乘项ST的系数显著为负，说明相对于非国有企业而言，社会责任抑制了国有企业绩效的增长；第（4）列和第（6）列中交乘项ST的系数显著为正，第（5）列中交乘项ST的系数显著为负，表明社会责任增加了国有企业的财务风险和市场风险；但是对于非国有企业，社会责任的作用则完全相反，证明企业社会责任对国有企业的影响要弱于非国有企业。因此相较于国有企业，企业社会责任对非国有企业的积极影响更大，能够显著促进非国有企业财务绩效的提高，抑制公司财务风险、债务违约风险和市场风险的增加。事实上，国有企业拥有更多的资源和能力[39]，因此在企业社会责任活动的投入上要远远超过非国有企业，但由于国有企业往往承担更多的非经营性社会职能或政府职能，因此其社会责任承担可能无法直接改善公司绩效，同时这也意味着非国有企业在企业社会责任活动中还有很大的增长空间。