《表5 所有权性质的调节效应》

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《企业“走出去”能否抑制经济“脱实向虚”——来自中国上市企业海外并购的经验证据》

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注:***、***和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著；囿于篇幅，未报告控制变量回归系数，备索。

为检验国有产权属性对企业海外投资与金融资产持有之间关系所产生的调节作用，本文在基准计量模型（1）、（2）的解释变量中加入企业所有权性质（SOE）与企业海外投资变量的交互项（Oversea×Time×SOE），再次展开回归分析，结果如表5所示，列（1）、（2）反映了海外投资影响金融资产持有规模的回归结果，而列（3）、（4）反映了海外投资影响企业金融资产持有结构的估计结果。