《表6 违规公告在不同分析师跟踪人数的公司中的传染效应》

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《一损俱损:违规事件在企业集团内的传染效应研究》

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此外，本文还将分析师作为外部治理环境的代理变量，进一步探讨传染效应在不同外部治理环境的公司中的差异。作为中介机构的分析师在公司的外部治理中扮演着极为重要的角色（Chen et al.，2015）。一方面，分析师被视为是管理者的外部监管者，并且能够通过在盈余公告的电话会议中进行提问来与管理者进行互动和交流（Matsumoto et al.，2011）。另一方面，分析师能通过研究报告和媒体向投资者提供有用的信息，以实现对管理者间接的监督（Womack，1996）。而Hong and Kacperczyk（2010）研究表明分析师跟踪人数下降的公司的乐观预测偏差会更大。综上所述，分析师跟踪人数的增加，一方面能更好地约束管理者对外部投资者的利益侵占行为，另一方面能为市场提供更加精确的预测信息，进而降低违规行为在企业集团的传染效应。表6报告了违规公告在不同分析师跟踪人数公司中的传染效应的差异的结果，结果显示，当公司的分析师跟踪人数较多时，能够在一定程度上抑制违规事件在集团内的传染。