《表6 媒体报道、监管敏捷性对财务违规传染的影响》

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《媒体报道、行政监管与财务违规传染——基于威慑信号传递视角的分析》

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注:括号内的数值为t值，回归按照企业代码进行了cluster处理，***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平 （双尾）

通过引入行政监管介入概率、监管延时和监管处罚力度变量，本文检验了行政监管对企业违规行为传染的威慑作用，回归结果如表5、6、7所示。其中，表5检验了监管介入概率的威慑作用，表6检验了监管敏捷性的威慑作用，表7检验了监管处罚力度的威慑作用。与前文的研究结论相同，媒体报道尤其是权威媒体的负面报道可以有效阻断企业违规传染。在违规企业被媒体报道的行业中，行政监管阻断了企业违规传染，说明媒体报道可以放大行政监管的威慑信号，阻断违规行为传染，促使企业减少违规行为。媒体报道可以强化金融监管的乘数效应，提高金融监管对企业财务违规的威慑力。监管力度乘数效应产生的根源是金融市场的信息不对称，为了使监管的威慑力更强，未来的监管信号传递机制设计应考虑媒体的媒介传播作用。