《表4 媒体报道与企业财务违规传染》

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《媒体报道、行政监管与财务违规传染——基于威慑信号传递视角的分析》

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注:括号内的数值为t值，***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平 （双尾）

本文首先考察了全样本的企业违规行为是否会受到同行企业的影响，然后根据t-1期行业中违规企业的媒体报道情况进行样本分组，分析了企业违规行为传染现象以及媒体报道对企业违规行为传染的影响，Logit回归结果如表4所示。表4的列（1）验证了企业违规行为的行业传染效应，回归结果显示，t-1期行业违规概率（FraudIndj，t-1）的系数为2.208，且在1%的水平上显著，说明企业违规行为受到上一期行业中企业违规的影响，上一期行业中的违规企业越多，企业当期违规的概率就越大。列（2）和列（3）是将样本按照t-1期行业中的违规企业是否被媒体报道分成两组，以验证媒体报道对企业违规传染的影响。结果显示，在没有被媒体报道的行业中，FraudIndj，t-1的系数为1.607，且在1%的水平上显著，而在企业违规被媒体报道的行业中，回归系数不再显著，这说明媒体对违规企业的报道可以阻断企业违规的传染。列（4）、（5）、（6）进一步将媒体报道细分为负面报道、权威媒体负面报道和财务舞弊报道，以验证媒体报道倾向、媒体影响力、媒体报道内容对企业违规行为传染的影响。回归结果显示，媒体报道有效阻断了企业违规行为传染。其中，在被影响力较大媒体报道的违规样本中，FraudIndj，t-1的系数为-0.787，且在5%的水平上显著，说明影响力较大媒体的负面报道释放出较强的威慑信号，不仅可以阻断企业的违规行为传染，还可以促进企业纠正违规行为。这一结果表明，不同媒体报道产生的威慑效果存在一定的差异。