《表5 董事会监督与企业研发投入之间的关系检验 (国有企业组) Tab.5 Regression results of board monitoring and R&D investment (sta

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《董事会监督对企业研发投入的影响——基于监督复杂性的调节作用》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:N=1 483；控制变量、常数项、年度虚拟变量未列示

表5的检验结果显示:在国有企业组中，董事会监督与企业研发投入之间仅存在显著的负相关关系，且企业规模显著强化了董事会监督与企业研发投入之间的负向关系，环境复杂性与企业产品多元化对董事会监督与企业研发投入两者关系无显著影响。这说明，在国有企业中，董事会监督未能有效治理高层管理者不愿实施企业研发活动这一潜在的委托—代理问题，而在监督复杂性较大的情形中，委托—代理问题将进一步加重。其原因可能在于:在国有企业中，风险承担与收益的严重不对等。具体地，不同于非国有企业，国有企业的激励机制更加不健全。宋渊洋和李元旭[39]研究发现，非国有企业平均激励力度为国有企业平均激励力度的24倍。也正因为国有企业中的高层管理者对风险性创新决策收益享有的份额较低，但其所承担的风险却相对较高，因此，董事会监督反而会进一步强化高层管理者对研发活动的厌恶情绪，这使得董事会监督增加而企业研发投入不断减少。而当监督复杂性增加了董事会对高层管理者机会主义行为的识别难度时，高层管理者将对研发活动表现出更强烈的厌恶情绪，导致高层管理者更有可能减少企业研发投入。