《表3 欧元区13国经济变量对非常规货币政策冲击的累积响应 (‰)》

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《金融危机下欧洲央行货币政策的区域非对称效应研究——基于MCSGVAR模型》

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累积响应方面（表3），各成员国最大累积响应时期不一致，基本集中在前5期，爱尔兰的累积最大响应在第8期，各国物价变化对利率冲击的反应程度不一致，比利时、爱尔兰、卢森堡、荷兰和芬兰累积峰值为正响应，而西班牙、希腊、意大利和葡萄牙的峰值为负响应。累积稳定值上，西班牙、希腊的稳定值为负值，尤其希腊在欧债危机中受到很大冲击，经济出现明显衰退，导致长期利率的传导效果出现偏差，且消除冲击影响的时间偏长，而大部分成员国到了累积稳定时期均转为正响应，说明非常规货币政策在长期内对物价水平具有正面作用。