《表5 欧元区和G7国家与新兴经济体的工具变量回归 (以模型一为例)》

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《政府债务影响经济增长的非线性效应研究》

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注:G5表示5年期实际GDP增长率，L.DV表示被解释变量G5的滞后一期。D-GMM表示使用差分GMM估计法。因篇幅所限，文中仅列出了欧元区国家、G7国家、新兴经济体使用三种估计方法（以模型一为例）所得的回归结果，但并不影响基本结论的成立。下同。

为了避免“伪回归”，本文运用检验法分别对欧元区国家和G7国家、新兴经济体样本数据进行面板单位根检验（见表7）。对于欧元区国家和G7国家而言，被解释变量（3年期和5年期实际GDP增长率）、核心解释变量（政府债务与GDP之比及其平方项）为不平稳变量；但是对于新兴经济体样本而言，仅有政府最终消费与GDP之比、总人口（取对数）及老龄化程度三个变量不平稳。为解决不平稳问题，本文对不平稳变量一阶差分并重新进行固定效应回归。一阶差分后的固定效应回归结果（1）表明，模型核心解释变量的系数符号和显著性满足阈值效应的要求，政府债务转折点与差分前的结果相比并没有发生显著变化。