《表5 监管距离与股价崩盘风险》

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《山高皇帝远:地理距离与上市公司股价崩盘风险的经验证据》

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注:***、**、*分别表示双尾检验的统计显著水平为1%、5%、10%。回归中对标准误进行了公司层面的cluster处理，下同。

综上所述，在控制了可能影响崩盘风险的其它因素后，上市公司距所在地证监局的地理距离与未来股价的崩盘风险之间呈显著正相关关系，说明随着地理距离的增大，股价崩盘风险显著上升，支持了本文的监管距离假说。