《表8 监管距离与股价崩盘风险稳健性测试（二）、（三）》

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《监管邻近性与股价崩盘风险》

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其中，Average（Wi，t）为公司i特定周收益率的年平均值，σi为公司i特定周收益率的标准差。如果某一年度内，公司特定周收益率一次或数次使不等式（8）成立，则表示公司股票在该年内发生过暴跌，CRASH取值为1，否则取值为0。根据CRASH取值，运用logit模型进行回归，结果见表8第（1）(2）列。从表中可见，监管距离变量DIS、Dum DIS的回归系数都在1%水平上显著，主要结论并未发生改变。