《表7 监管距离与股价崩盘风险稳健性测试（一）》

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《监管邻近性与股价崩盘风险》

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1.公司固定效应。由于存在某些不可观测且不随时间变化的异质性，如企业文化、基础技术等，这些因素可能与监管距离、股价崩盘风险均有关系，从而会解释本文的结论，因此我们使用固定效应模型重新进行估计，以排除这种可能，回归结果见表7。从表中可以看出，第（1)～(4）列监管距离变量DIS、Dum DIS的回归系数均在1%水平上显著，说明本文研究结论并不是因为遗漏了公司内在不随时间改变的因素导致。