《表1 参数的先验分布和贝叶斯估计》

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《双支柱框架下利率“两轨合一轨”与宏观金融政策调控——基于动态随机一般均衡分析》

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本文使用贝叶斯方法对利率双轨和利率并轨情况下的模型待估参数进行估计。原始数据来源于Wind资讯，使用产出和通胀两个观测变量，选取数据样本期为2001年1季度至2017年4季度，共68个数据样本。借鉴王彬等（2014）的处理，通货膨胀率用CPI的季度环比指数代表；再对名义季度GDP利用CPI的季度定基指数进行转换，得到实际季度GDP数据，然后对其取对数，再利用HP滤波剔除长期趋势；最后通过X-12方法剔除各变量季节波动。参考Gerali et al.（2010）、庄子罐等（2016）等，经过多次尝试和比较后，选取模型参数的先验分布。采取Metropolis-Hastings算法模拟20000次，最终使用10000个模拟数对模型参数进行贝叶斯估计。利率双轨和利率并轨情况下模拟过程中使用两条马尔科夫链的最终接受率分别为32.1734%和36.0032%、22.6914%和23.3088%，二者都在20%～40%的合理区间内，且差异都较小，模型的单变量和多变量的收敛性检验也都较好，因此模型和参数都比较稳定。本文运用Dynare工具箱在Matlab环境中编程实现模型的参数估计和仿真分析。表1给出了利率双轨和利率并轨情况下模型待估参数的先验分布和贝叶斯估计结果。