《表3 变量描述性分析：信息不对称、股票流动性与并购支付方式》

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《信息不对称、股票流动性与并购支付方式》

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表3提供了主要变量的基本统计量，据此可获取有关变量分布情况的基本信息。变量Payment的均值为0.284，表明样本公司并购支付方式中股票支付的比重平均为28.4%。从全样本来看，AM的均值为0.00146，中位数-0.00119，并购公司的会计信息披露存在较大的差异，交易双方的信息不对称也显著不同。RecentSEO和Relationship的均值和中位数存在较大的差异，再次表明并购交易双方存在明显的信息不对称。Liq的平均值为0.76，中位数0.356，不同的企业股票流动性存在明显差异且流动性普遍不高。对于现金和股票分组样本，现金支付公司的信息不对称变量AM的均值高于股票支付组，即买卖双方信息不对称越小，并购中越倾向于选择股票支付。股份支付公司的股票流动性变量Liq的均值高于现金支付组，表明上市公司股票流动性越大，并购中越倾向于选择股票支付，初步支持本文的研究假设。