《表4 主效应及中介效应回归结果》

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《CEO—董事会关系如何影响企业研发投入》

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注:N=369。*表示p<0.1，**表示p<0.05，***表示p<0.01。

假设H2提出了董事会的服务职能在CEO—董事会关系与研发投入关系中起中介作用。本文使用与董事会有关新增对外投资情况来测量董事会的服务职能，CEO非正常离职和独立董事提出异议情况来测量董事会的监督作用。检验结果如表4中的模型M3—M11所示。首先，以董事会职能为因变量，以CEO—董事会关系为自变量，做层次回归，形成模型M9—M11。由表4可知，CEO—董事会关系对董事会服务职能有显著正向影响（r=0.668，p<0.05），CEO—董事会关系对测量董事会监督职能的两个指标有正向影响，但不显著（r=0.119，p=n.s.；r=0.567，p=n.s.）。由此，假设H2a得到验证，假设H3a未得到验证。其次，在模型M1的基础上，加入中介变量董事会职能，形成模型M3—M5。由表4可知，董事会的服务职能对企业的研发投入有显著正向影响（r=0.020，p<0.05），测量董事会监督职能的两个指标对企业研发投入影响的显著性均未通过检验，其中CEO非正常离职情况对企业研发投入有负向影响（r=–0.001，p=n.s.），独立董事提出异议情况对企业研发投入有正向影响（r=0.006，p=n.s.）。由此，假设H2b得到验证，假设H3b未得到验证。最后，为检验董事会职能的中介作用，在模型M2的基础上加入董事会服务职能中介变量，形成M6—M8。在董事会服务职能中介变量加入后，CEO—董事会关系对企业研发投入的影响减小，显著性减弱（r=0.084，p<0.05），说明董事会服务职能在CEO—董事会关系对企业研发投入的正向影响中起部分中介作用，由此假设H2c得到验证。在测量董事会监督职能的两个中介变量加入后，中介变量CEO非正常离职情况和独立董事发表异议情况对企业研发投入的影响均不显著（r=–0.002，p=n.s.；r=0.005，p=n.s.），假设H3c未通过检验。