《表7 扩展回归结果：混合所有制企业的民营化程度如何影响高管薪酬-业绩敏感性》

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《混合所有制企业的民营化程度如何影响高管薪酬-业绩敏感性》

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注:***、**、*分别表示成1%、5%、10%的显著性水平下显著。

其次，对不同民营化程度的企业进行实证分析。从表7的回归结果看，当混合所有制企业中非国有股比例小于67%，即国有股比例大于33%时，民营化程度与高管薪酬-业绩敏感性显著负相关，意味着提高民营化程度会降低高管的薪酬-业绩敏感性，验证了命题1。当混合所有制企业中的非国有股比例大于75%，即国有股比例小于25%时，民营化程度与高管薪酬-业绩敏感性显著正相关，意味着提高民营化程度会促进高管薪酬-业绩敏感性的提升，验证了命题2。当混合所有制企业中的非国有股比例处于67%~75%之间，即国有股比例界于25%~33%之间时，民营化程度与高管薪酬-业绩敏感性之间并不存在显著的相关性，验证了命题3。